Добрый день. В этой статье речь пойдет о хеджировании. Что это такое, зачем оно нужно и когда может быть выгодно. Тема хеджирования очень обширная, сегодня больше коснемся общей логики и вводных моментов. И прежде всего хеджирования через фьючерсы и опционы.

Хеджирование это простыми словами

Хеджирование – это страхование рисков. То есть открытие позиций на одном из рынков (или активе) для компенсации рисков по противоположной позиции на другом рынке (или активе). Чаще всего хеджируются через фьючерсы или опционы.

Фьючерс, опцион — хеджирование

Чтобы коротко понять суть, приведу пример. Вы купили акции газпрома, и чтобы застраховаться, вы шортите фьючерс на газпром на соразмерный объем. То есть от шортовой позиции при падении рынка вы зарабатываете, а от удержания акции теряете. И при правильном объеме вы по факту фиксируете цену. Иногда это выгоднее чем распродавать портфель по акциям, если вы ждете падения. Это может быть выгоднее прежде всего по комиссиям (на акциях они выше). А также это можно делать с целью чуть большую прибыль от этой операции получить. Здесь также нужно следить за моментом расхождения между акцией и фьючерсом. Кстати, на этом также могут зарабатывать и арбитражеры. Но в данной статье этой темы касаться не будем.

Вот в этой статье я уже говорил о хеджировании через фьючерсы применительно к трейдингу. То есть при удержании определенных позиций по акциям и при подходе к значимым уровням, например, иногда имеет смысл захеджироваться, а не распродавать акции. Особенно когда вы планируете какую-то позиционную сделку и инструмент дошел до важных ключевых уровней, от которых значительно повышается вероятность разворота или ухода в коррекцию. Поэтому в спекуляциях такой подход тоже имеет место быть. Прежде всего в более позиционной торговле. При торговле внутри дня и в скальпинге это меньше имеет смысл. Хеджирование также можно использовать и применительно к инвестициям. Поскольку иногда такой вариант действительно имеет место быть. Но в редкие моменты, когда есть действительно значимое смещение вероятности на падение или сильную коррекцию. Поэтому иногда лучше нивелировать риски по портфелю.

Мне зачастую больше нравится вариант хеджирования через опционы. Есть как минусы, так и плюсы такого подхода. Иногда лучше заплатить страховку за опционы, чем получить убыток. А иногда позиция по опционам может дать и приличную прибыль, в отличии от хеджа по фьючерсам.

Хеджирование рисков через опционы

По опционам в отличии от фьючей убыток органичен премией опциона. Если правильно рассчитывать риски можно пережидать движение инструмента не в нашу сторону.
По фьючам же нужно выставлять стоп. Ну естественно если вы торгуете только фьючи, а не хеджируетесь ими. В видео под статьей я привел более подробный пример по данному вопросу с 3.20 минуты. А также не забывайте прочитать вводную статью про опционы по этой ссылке.

Иногда опционы могут быть крайне интересны, если вы ждете всплеска волатильности или сильного движения. Иногда можно, с минимальным риском, заработать, построив определенную конструкцию, тот же стрэнгл. Одновременная покупка путов и колов. И по факту вам без разницы, будет расти инструмент или падать. Главное, чтоб на месте не стоял и было сильное движение. И вы в любом случае заработаете. Такой вариант имеет место быть если вы ждете важных новостей и всплеска волатильности. Например, перед выборами президента в сша, я строил именно эту конструкцию.

Опционы могут крайне сильно дорожать при росте волатильности. Особенно дальние опционы. И если вы ожидаете сильного движения, это не только может перекрыть риски по портфелю, но и дать большую прибыль, если движение действительно будет сильное. Но вероятность крайне сильного движения может быть, например, в кризис. Именно поэтому в марте 20 года, я хеджировался опционами и мне повезло, что было крайне сильное и резкое падение. Я не предполагал, что оно будет настолько сильным и быстрым, и в тот момент я не только перекрыл убыток по портфелю, но и заработал. Дальние опционы крайне сильно дорожают. Но здесь тоже нужно учитывать разные моменты. Можно покупать опционы на разных страйках, немного брать дальних. Вообщем это уже отдельная тема. Есть также и риски, опционы могут терять в стоимости. Поэтому в отличии от фьючей это важно учитывать. В идеале чтоб всплеск волатильности был в максимально короткие сроки. А если падения не произойдет и все уйдет в длительный боковик, вы будете терять за счет временного распада опционов.

На нашем рынке есть еще проблемы с ликвидностью. По сути из самых ликвидных только опционы на индекс RTS. Можно поторговать также доллар рубль, иногда немного нефтянку. Остальные довольно мертвые опционы. Поэтому перекрыть риски вы не сможете так избирательно как на фьючерсах. Хотя на самом деле и с фьючами проблем хватает. Из фьючерсов на акции ликвидных тоже только несколько. Это сбер, газпром, лукойл, в остальном крупный портфель по акциях вы не сможете захеджировать. Поэтому как на фьючерсах, так и на опционах, хеджироваться можно через индекс RTS. Идеальный хедж рассчитать тяжело, но риски перекрыть можно. А через опционы еще и заработать, если будет сильное падение. Но здесь будет крайне важен момент покупки путов на RTS (то есть опционов на снижение). Поскольку, как я отметил, у опционов есть временная стоимость, они могут дешеветь.

Еще на Российском рынке есть проблемы с ликвидностью, иногда тяжело на адекватный объем купить каких-нибудь дальних опционов (с дальним сроком погашения). На Американском рынке не проблема набрать позицию и с погашением по опционам через полгода. У нас не получится, стаканы пустые. А кстати, именно ближние опционы сильнее всего теряют в стоимости и на них сильнее действует временной распад. Поэтому при хеджировании я не очень люблю покупать ближние опционы. Я имею ввиду с погашением 2-3 недели. На таких чаще всего имеет место торговать какие-то спекулятивные идеи. И то очень аккуратно. В момент сильной волатильности иногда не выгодно опционами торговать, так как опцион будет дорожать при росте волатильности. А если вола снизится и будет пила, то он может дешеветь. Но риски здесь можно просчитать заранее. Риск ограничен премией, если вы покупаете путы или колы. Продавать для начинающих точно не стоит. Такие позиции важно очень грамотно выстраивать под прикрытием.

Вообще опционы это рай для игроманов 🙂  С трейдингом это ничего общего иметь не будет, но математическое ожидании и то выше чем при игре в рулетку.
Если вы накупите дальних опционов и вам повезет и будет обвал, можно срубить большой куш.

Так вот, на Российском рынке тяжело набрать адекватную позицию по опционам, особенно с дальним сроком погашения. Это минус. И если у вас инвестиционный портфель на пару миллионов долларов, вы его не застрахуете.

Вообщем, это коротко о сути хеджирования. Если копать глубоко, я сомневаюсь, что это будет интересно широкой аудитории. Но все-таки если такая тема интересна оставляйте комментарии под статьей. Всем успехов.

С уважением, Станислав Станишевский.

Если вы хотите изучить тему опционов, то можете ознакомиться с моим видеокурсом «опционы с нуля«. В рамках этого видеокурса вы изучите данную тему, даже если вы никогда не сталкивались с опционами.