Всем добрый день.

Долговой рынок США и Японии показывает масштабное падение. Дефицит бюджета растет катастрофическими темпами. Какие риски это все несет для мировой экономики и в чем спасать капитал в 2026-2027 году.

На днях Минфин США выходил на рынок с размещением 20 летних облигаций, но на них не оказалось спроса. Им удалось разместить бумаг на 16 млрд долларов под 5% годовых, такая ставка стала рекордной за последние года.

 

Таким образом сейчас выглядит график тех самых 20 летних бумаг, о которых идёт речь. Фонд на эти облигации пробил локальную поддержку и теперь идёт к последнему рубежу. В случае если и следующий уровень не устоит – там дальше просто пропасть.

Такая ситуация не может не пугать, ведь эти облигации держат и банки в США, и другие страны, в качестве валютных резервов. А падение цен на облигации вызывает в последующем эффект домино, когда рушится все буквально за пару мгновений. Ведь если у вас один из активов серьезно снижается, вам приходится искать способы перекрывать его содержание и дальше.

В текущей ситуации в абсолютно любой день можно увидеть заголовок по типу: какой-то банк в США столкнулся с кризисом ликвидности. Или ФРС экстренно выдал своп линию какому-то банку. И все это будет значит только одно – у какого-то крупного участника маржин колл. В такие моменты очень важно, чтобы проблемы одного не задели второго участника рынка. А зачастую именно так и происходит. Думаю, про кризис 2008 никому не надо напоминать. Все тот же принцип домино.

Причем отдельно я хотел бы отметить как это все происходило последнее время.

Сначала, когда трамп пришел уже полноценно к власти, за дело принялся Маск. Который активно начал сокращать траты. По сути мини тренд с начала года и до конца марта и был на том, что Маск усердно срезал лишние траты.

После, Трамп объявил о пошлинах, и на рынках начала паника. Это первый залив по бумагам в начале апреля.

Через неделю Трампу донесли опасность ситуации и он включил заднюю, отскок с середины апреля и по начало мая на этом и был. А вот дальше до рынка окончательно дошло, что проблемы только начинаются. И долговой рынок почти без откатно пошел вниз.

Самое забавное в этом то, что рынок акций, при этом штурмует максимумы.

И только на днях, до части аналитиков в США дошло. Что оказывается что-то идёт не так. Рынок акций на хаях, а долговой рынок летит в пропасть.

Причем вся последняя статистика, которую мне удавалось смотреть, говорила о максимальных покупках со стороны розничных инвесторов, в то время как хедж фонды, инсайдеры, и инстуциональные инвесторы наоборот сокращали очень активно долю акций в своих портфелях. Рынок акций в США загнали просто на пампе от Трампе, который открыто его разогнал.

Вот эта ситуация как раз и подчеркивает, что глупые деньги активно откупали рынок акций, в то время как умные деньги вообще бегут с корабля. И не просто в защитные активы, потому что облигации у них считаются максимально безопасны, но в еще более серьезную оборону. Рынок опасается действий действующей администрации президента, хотя если откровенно говорить – то чисто действий Трампа.

Также все это происходит на фоне серьезных проблем в Японии, где тоже есть серьезнейшие проблемы на долговом рынке.

Этот скрин я уже приводил в телеграмм канале своем.

20 мая в Токио состоялось самое неудачное с 1987 года 20-летнее размещение государственных облигаций Японии. Что напугало рынок и ещё сильнее обрушило длинные облигации, которые и так до этого сильно падали.

Доходность 40 леток достигла рекордно высокого уровня 3.59 %, а 20 леток 2.6%, что является самым высоким показателем с 2000 года.

Эта ситуация опасна не только тем, что есть давление на банк Японии, который держит большую половину всего долга, и внутренних банков. А в том числе есть серьезная опасность мирового шока. Все рынки так или иначе связаны, и крупные инвесторы, которые держат долги Японии на балансе могут распродавать другие активы по всему миру. В совокупности с тем, что уже два достаточно важных долговых рынка летят вниз, есть очень высокая вероятность того, что какой-то банк в мире, или крупный фонд в самые ближайшие дни может объявить о маржинколле. Таких ситуаций я лично повидал уже достаточно много на рынках. Тряхануть может сильно.

Также, хочу отметить и заметку Роберта кийосаки

Он пишет в соцсети, что конец уже наступил. Что если вы устроите вечеринку, но на неё никто не придёт? Именно это вчера и произошло.

ФРС США проводил аукцион по продаже облигаций, но не было желающих покупать.

По итогу ФРС США пришлось самим выкупать свои же бумаги, тем самым фактически вчера был вновь запущен печатный станок.

Вся эта ситуация реально очень опасна. В мире, где все еще не победили инфляцию включать повторно печатный станок – это равнозначно второму скачку инфляции.

Я как-то очень давно приводил график сравнения инфляции, текущей и 1970 годов, так как график старый тут требуется чуть пояснить.

На графике красной линией текущая инфляция, а серая период 70-80 годов в штатах.

На момент публикации, а это был 2023 год, инфляция была на пике. И в последующем её смогли придавить вниз, но согласно сопоставлению графиков, повторный разгон инфляции может произойти как раз в 2025 году, и в 2026 уже пойти снова к вершинам.

Есть еще один скрин, той же самой инфляции, но уже начала 2024 года. Ровно по сценарию шли, а теперь мы видим по ситуации на рынках, что кажется мы полноценно начинаем уходить точь-в-точь по этому сценарию, с последующим всплеском инфляции, а что еще опаснее переходе в гиперинфляцию.

Отдельная тема вообще 70-80 года в США. На эту тему снято множество роликов, можно посмотреть. Возможно и я чуть позднее тоже запишу. Но основной посыл тут в другом.

Тогда, в США смогли победить инфляцию очень высокой ставкой. Выше 20%. Как вы думаете, с текущим долгом в 36 триллионов долларов, может ли ФРС поднять ставку до 20%? Так, шутки ради, только обслуживание долга будет более 7 трлн долларов в год.

При их ВВП совокупном в 27 триллионов – это просто невозможно. Особенно учитывая, что у них сейчас дефицит бюджета в 1,9 трлн долларов. И это еще не большие ставки по текущему долгу.

Пошлины, не пошлины, сокращение дефицита бюджета, срезание всех трат. Все это кажется уже не способно помочь ситуации, которая выглядит очень опасно. Вот именно поэтому долговой рынок в США и Японии и рушится. И вариантов тут нет хороших.

Выйдет ФРС покупать – да, локально панику успокоят и выкупят объемы. Долг вырастет еще, потом его еще сложнее будет обслуживать. А самое опасное, что это практически гарантированно вызовет инфляцию. С учётом того, что ВВП в США на данный момент под серьезным давлением, риск перейти в стадию стагфляции экономики США более чем реален. И к слову надо отметить, что это не самый плохой сценарий из тех, что имеются на данный момент. Другие сценарии еще более печальные.

Все в том же своем посте Роберт кийосаки говорит о росте золота, серебра, биткоина. Тут в целом можно согласиться, но я бы охарактеризовал бы более широко – товарные рынки. Нефть, металлы и так далее. И самое хорошее, если в этом вообще что-то хорошего конечно есть – это то, что наш рынок скорее всего будет чувствовать себя достаточно хорошо, но через какое-то время.

Наша экономика в любом случае сырьевая и если в мире начнется рост стоимости сырья – это будет сказывать и на доходах нашей страны. Но даже если не вдаваться в эти детали, то сама по себе покупка сырьевых позиций сейчас более чем оправдана. Если мир шагнет по пути хоть гиперинфляции, хоть стагфляции, пожалуй, единственным спасением капиталов будут сырьевые и физические активы.

Потенциально мы вступаем сейчас в очень непростой период на рынках, который может достаточно сильно затянуться, и основной вопрос на ближайшие года, как лично мне кажется, должен быть не где заработать, а где не потерять?

Торговые войны, военные конфликты, огромные долговые проблемы в развитых экономиках, не способность потребителя выдать какой-либо значимый спрос, тотальная закредитованность всего мира, без преувеличения, может привести к очень грустным последствиям.

Мир может более чем реально прочувствовать вновь великую депрессию, как бы громко это сейчас не звучало.

С уважением, Станислав Станишевский.